Cash应用Q2月活破3000万 Square股价靠美版”支付宝”带飞?

原标题:Cash应用Q2月活破3000万 Square股价靠美版”支付宝”带飞?
因财务信息提前被泄露,数字支付公司 Square 提前一天公布了二季度财报。在疫情引发的市场动荡中,科技股成为投资者避险的重要避风港。美股市场上,上 100 只科技股涨幅都很显眼,除了众所周知的 FAANG 之外,Fastly、Zscaler、Datadog、Twilio、Cloudflare、Wix、CrowdStrike、Square 等都是其中代表。
自 4 月以来,Square 股价已经翻了一番,而标普在此期间只上涨了 10%。这次疫情加速数字支付在全球的普及,这也带动 Square 股价上涨,尤其是 Square 在消费端市场的增长获益明显。这份新发布的财报是否撑起了它的股价?
截至 6 月 30 日的三个月中,Square 的净收入录得 19.2 亿美元,而去年同期为 11.7 亿美元,同样也超过了分析师预期的 11 亿美元。二季度净亏损 1100 万美元,即每股亏损 3 美分。调整后每股收益从去年同期的 21 美分降至 18 美分,但好于预期的每股亏损 5 美分。
基于交易的收入同比下降 12% 至 6.83 亿美元,但超过预期的 5.33 亿美元;订阅和服务收入同比增长了 38% 至 3.46 亿美元,优于预期的 2.87 亿美元;硬件收入录得 1900 万美元;比特币收入同比增长 600% 至 8.75 亿美元,远超预期的 2.78 亿美元。

因公布季度业绩好于预期,Square 的股价在周三盘后飙升 10%。截至目前,Square 盘后股价为 145.50 美元,市值为 643.87 亿美元。

从财报表现来看,Square 业绩表现还是有一些看点,但可惜的是在净利润上的缩水愈发严重,到底哪个业务拖累 Square 净利润?上半年股价受疫情推动较大,后续 Square 靠什么再次续写高增长神话?
Cash App 新增用户仍吃疫情红利 比特币收入”疫”外再扩大
在本季度,Square 财报里的一大看点是 Cash App 用户增长,新增用户规模再创新高。受疫情影响,支付巨头 Square 与 PayPal 在新增用户上在本季度再次吃到”疫情红利”。根据两家公司披露的数据来看,各自在这个核心数据上的增长都很明显。PayPal 第二季度新增活跃用户账户为 2130 万个,同比增长 21%,总账户数量达 3.46 亿个。
本季度,超过了 3000 万用户使用了 Cash App,较截至 12 月份季度的 2400 万大幅增加。活跃客户在二季度平均每月参与超过 15 笔交易,同比增长 50%。Cash App 在 2019 年拥有 2400 万用户,而在 2018 年底时拥有 1500 万用户。为了留住用户,Square 继续开发 Cash App 功能,股票投资服务、买卖比特币等方面来提升用户粘性。

因用户增长迅猛,这也让 Cash App 贡献的营收上涨较明显。Cash App 在 2020 年第二季度产生了 8.75 亿美元的比特币收入和 1700 万美元的比特币毛利,分别同比增长 600% 和 711%。比特币收入和毛利得益于比特币活跃性的增长和比特币客户需求的增长。
在第一季度 Cash App 占该公司 13.8 亿美元营收的 5.28 亿美元,占 38.2%。在 2019 年第二季度,Cash App 仅占总净收入的 26%。Cash App 的收入从 2016 年第二季度的 100 万美元增长到 2020 年第二季度的 8.75 亿美元,占季度总销售额的 38%,这还不到四年。
从收入占比来看,Cash App 为 Square 贡献的营收占比不断攀升。而从另一个角度来看,这足以看到 Cash App 增长潜力。在 Cash App 营收增长背后,疫情因素反而推动了它在美国的扩张。
受新冠肺炎影响,美国民众都不太愿意去银行交易,在这特殊时期下不少用户会选择线上支付平台解决了他们这一需求。同时很多原来没有银行账号的人,会为了领取美国政府每周 $600 的失业救济金而主动去 Cash App 开账户。在这两个因素的利好下,这大大的促进了 Cash App 在全美的渗透率。
虽说这部分用户增长带动了 Square 在 C 端业务上的营收增长,但高增长背后成本支出扩大也拖累 Square 的净亏损,本季度净亏损同比进一步扩大。对比上个季度总运营支出为 6.29 亿美元,相比之下去年同期为 4.19 亿美元。在产品开发支出、销售和营销支出等方面支出同比都有所扩大。
成本扩大背后自然挤压 Square 的净利润空间。除了这个因素之外,美国信贷准备金的增加也对 Square 利润造成挤压。据悉摩根大通、花旗银行和富国银行这三家美国银行已分别拨备 105 亿美元、80 亿美元和 95 亿美元,共计 280 亿美元的准备金以应对当前和未来即将出现的逾期贷款损失。
交易收入仍未恢复”元气” 巨头纷纷瞄准B端支付阵地

在一季度,Square 交易收入遭遇疫情重创。因 Square 的核心客户–小企业–受到了停工的重创,在重新开业乏力的情况下,这也让 Square 交易收入受到影响。本季度,Square 的基于交易的收入仍同比下降。
在大流行中,许多实体企业被迫关门。Square 的核心卖家业务毛利润同比下降 9% 至 3.16 亿美元。Square 第二季度的总付款量同比下降了 15%。因毛利润下降,这或许也是 Square 再次处于亏损业务的重要原因。
本季度,Square 在无卡 GPV 取得了正增长,同比增长 16%,得益于其在线产品(例如 Square 在线商店,发票,虚拟终端和电子商务 API)的强劲表现。随着季度的进展,这些交易量有明显的改善,但持卡人的 GPV 同比下降了 38%。
在 Square 发展过程中,为广大商家提供支付服务是它崛起的关键。在 B 端业务上,Square 主要是为商家提供线上跟线下的支付服务。在线下服务部分,Square 提供了工资单(Square Payroll),POS 机,市场营销,客户忠诚度服务,发票等一系列服务。
借服务让 Square 获得不少中小商家的选择,这也让它的卖家生态圈进一步扩大。2019 年,在 Square 的卖家生态体系中,约有 800 万商户。在卖家生态圈中,Square 客群有餐饮,零售,专业化服务,美容和个人医疗,家具维修 5 个领域。在去年四季度,Square 有大约 45% 的交易量来自于年化总支付量少于 12.5 万美元的卖家。
虽说 Square 受疫情因素的影响在减弱,但因这次疫情让美国数字支付获得一轮高速增长,这也让其他竞争对手眼红,纷纷开始加速在这个领域的布局,其中苹果跟 PayPal 就是 Square 面临的最强劲对手。
在支付领域,苹果支付、PayPal 都在积极推动在 B 端市场的支付布局。此前,据彭博社报道称,苹果已经收购了一家 Mobeewave,这是一家初创公司,它开发了一种允许用户通过点击装有 NFC 芯片的智能手机对着也有 NFC 芯片的智能手机或信用卡进行交易。有人猜测,苹果收购 Mobeewave 将给 Square 的 Get Reportpoint of-Sales(POS)支付平台带来额外的竞争。
除了苹果之外,支付巨头 PayPal 也在推动二维码在其商家和用户群中的采用表现出兴趣。此前,PayPal 在支付领域主要是在消费者市场发力,眼下将目光放到 B 端市场自然也是有备而来,后续对 Square 在 B 端交易业务上的增长也是带来不小的威胁。
今年 5 月,PayPal 在 28 个国家的贝宝(PayPal)应用程序中增加了对二维码的支持,并正在与CVS(CVS)-Get Report 合作,在年底前让这家药店巨头在美国的所有 8,200 家门店都支持这项技术。这一动作昭然若揭,Square 核心业务增长压力加大。随着几大巨头加速在 B 端市场发力抢夺数字支付,这一局面或将会影响 Square 在 B 端市场上的营收增长。
数字支付刺激营收增长,Square 借数字支付生态撑起更高市值?

在本季度,Square 在数字支付整体的表现还是不错,不论是 Cash App 用户增长还是比特币收入增长都表现出较好的增长势头,这或许也是提高其营收增长的重要原因。这次疫情让美国市场的数字支付在渗透率上有很明显的提升,这或许也是让 Square 获得不少分析师唱多的重要原因。
根据英为财情的数据显示,目前有 34 位分析师对 PayPal 给出”买入”评级,7 个”中性”评级,没有”卖出”评级。很显然,这次疫情在未来是利好数字支付公司,尤其是以 Square 跟 PayPal 为代表。
早在 2017 年,中国数字支付市场的规模已经扩展到美国的约 50 倍。相对于中国市场来说,美国数字支付发展还处在初期。因美国信用卡发展很普遍,美国民众更青睐信用卡消费,从刷卡到掏出手机点开 App 扫二维码的便利升级并不明显,很大程度上制约了手机支付在美国的发展。这次疫情有加速数字支付在美国的渗透,但很显然未来渗透空间还很大。
在市值上,目前 PayPal 在营收跟净利润上的表现都要高于 Square 不少,这或许也是两家公司市值规模有较大差距的重要原因。以本季度的数据来看,PayPal 第二季度营收为 52.61 亿美元,同比增长 22%,不计入汇率变动的影响为同比增长 25%;净利润为 15.30 亿美元,同比增长 86%。从差距上来说明 Square 要想提升市值还是要能够在业绩上有更大的增长动力。
目前,Square 在 B 端跟 C 端市场上的业务都有布局,未来如何打造出一个更全面的数字支付生态或许是撑起其股价走向更高位置的关键所在。国内的蚂蚁金服目前估值也超过 2000 亿美元,在生态布局上其实是有不少地方可以让 Square 去借鉴,如何在 B 端跟 C 端领域业务触角会广泛,或许是带动其营收增长的关键。
结语
今年上半年,Square 股价上涨背后跟 Cash App 用户下载量激增密切相关,对于投资者而言,他们更看重一家公司的增长潜力,很显然 Cash App 为 Square 带来的想象空间还是可期。但不可否认,Cash App 为 Square 带来的 C 端用户很大程度上是受到疫情的助推,在后疫情时代 Square 如何在 B 端跟 C 端市场谱写出吸睛的高增长故事,或许是刺激 Square 股价登上新台阶的关键所在。
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