Yalla招股书和上市时机透露出哪些信息?

美东时间 9 月 8 日,中东语音社交平台 Yalla Group Limited(以下简称Yalla)正式向美国证券交易委员会递交了招股书,拟以 YALA 为证券代码在纽约交易所挂牌上市。若 Yalla 赴美 IPO 成功,Yalla将成为中东北非地区社交第一股,也算是今年出海圈为数不多的好消息之一。另外,Yalla 此次的上市申请也向出海开发者传递出了中东北非市场确有潜力的积极信号。
赴美上市的最佳时机就是现在 不能晚也早不了
其实早在去年 10 月份,彭博社就爆出了 Yalla 正计划赴美上市的消息,可其实到如今已经过去了将近 1年,那么 Yalla 为什么选择在这个时间节点上市呢?
目前 Yalla Group 旗下共有两款产品,语音聊天室 App Yalla 和棋牌游戏社交 App Yalla Ludo,在中东以及北非畅销榜单成绩都比较亮眼。此前,TiTo数据曾在文章《沙特语聊房争奇斗艳 用户最喜欢哪一款》、《做了中东最畅销语聊 App 之后 这家公司又做了款吸金的游戏产品》以及TiTo数据专栏作者九日论道的文章《7天亲身体验 拆解社交软件 Yalla 横扫中东玩法》中曾详细拆解过 Yalla 旗下两款App。
根据此前分析文章来看,Yalla 目前确实有了入局资本市场的能力。当然更重要的是,Yalla 现在也可以说是箭在弦上,必须要发。
一、现在对出海开发者而言的两个最大挑战分别是疫情和地缘政治风险(主要指印度和美国),可 Yalla的主要市场是中东和北非地区,受外部影响不大;至于新冠疫情的出现,反而为 Yalla 带来了一波红利。

根据招股书数据,用户在 Yalla 以及 Yalla Ludo 的使用时长大大增加,截至 2020 年 Q2,用户在 Yalla 主 App 总共花费了 3.095 亿小时,在 Yalla Ludo 上进行了 4.072 亿轮休闲游戏。2020 年 Q2用户在两款 App 的日均花费时长分别为 4.5 小时和 1.4 小时。
更直观的体现是 MAU 数据的增长。截至 2020 年 6 月,Yalla 主 App 的 MAU 为 483.5 万,Yalla Ludo 的 MAU 为 762.5 万,也就是 Yalla Group 目前总月活已经达到了 1246 万,同比增长387.29%。换个角度看,MAU 半年增长了 830.9 万。付费用户总数也由 2019 年 6 月的 79 万增至2020年6月的536万。

单位:万 | 数据来源:Yalla招股书
很明显自 2020 年 3 月以来 Yalla 和 Yalla Ludo 的付费用户和 MAU 都获得了迅猛增长,具体原因Yalla 在招股书中也有透露。1、改善了运营策略增加了一些免费功能促进用户参与度和活跃度。2、获得了应用商店的免费推荐。3、受新冠疫情居家隔离影响,用户有更强的社交娱乐需求,但却缺少相关途经,于是更多的用户在 Yalla 以及 Yalla Ludo 上消耗时间。
所以很明显 Yalla 也和其他社交平台一样吃到了“疫情红利”,但随着疫情消退红利也会逐渐消失,也就意味着 Yalla 此刻的用户数据或许可能是本年度最好看的时候,上市不能再拖。
二、Yalla Ludo 将变现模式跑得更通,整个Yalla Group的天花板提升了。
虽然目前 Yalla Ludo 的营收水平仍次于 Yalla 主 App 的营收,但不可否认的是 Yalla Ludo 在总营收中的占比正逐渐提高。根据招股书数据,近半年来,Yalla Ludo 的付费用户由去年 12 月的 17.4 万人增长到 2020 年 Q2 的 428 万人,约等于 Yalla 主 App 的 4 倍,另外 Yalla Ludo ARPU 虽然增长不多,但根据TiTo数据此前分析文章《做了中东最畅销的语聊App之后 这家公司又做了款吸金的游戏产品》中有提到,Yalla Ludo 并不是一个简单的从游戏切入,然后用社交(语聊房打赏)变现的简单模式,而是在游戏+社交之后还有一个更完整的“从社交回到游戏”的闭环。
简单解释下来就是,基于棋牌游戏发现朋友-语音社交结实朋友之后,用户从公域转向私域的社交+游戏的自然需求,加入订阅的付费点,脱离了单一的虚拟礼物打赏模式。当然,Yalla 之前也有订阅,但是相比基于炫富、享受特权的心理让用户付费,现在的 Yalla Ludo 找到了用户更基础的需求。
Yalla 在招股书中也提到,Yalla Ludo 将会成为未来 Yalla Group 营收增长的重要驱动力。不过 Yalla Ludo 还有一个急需面对的问题,ARPU 值太低。

Yalla Group旗下两款产品近一年付费用户以及ARPU
(付费用户单位:万人;ARPU 单位:美元)| 数据来源:招股书
而在去年 10 月份传出上市的时候,Yalla Ludo 的 MAU 还不足 500 万、付费用户还不到 17 万,显然不足以让资本市场信服,所以上市无法更早。
三、Yalla 的现金流似乎不足以帮助其抵御目前中东社交赛道的激烈竞争,更别说通过投资、并购等形式来稳固市场地位以及进行全球化扩张了。
根据招股书数据,截至 6 月 30 日,Yalla 目前持有的现金以及现金等价物共有 5850 万美元,作为新兴公司持有的现金倒也不算少,BLUE CITY 上市的时候也只有 5299 万美元。但如果接下来 Yalla 要想保持甚至加深在中东地区的领先地位,势必要直面同样咬住中东的欢聚(BIGO LIVE 目前也支持 4、6、9 人聊天室,而且使用用户也不在少数)、且 Yalla Ludo 所在的游戏社交领域也面临 TopTop 等出海厂商的竞争。
作为对比,根据欢聚 Q2 财报,目前欢聚持有现金等价物约为 27.403 亿元。别说不同公司体量没有可比性,用户根本不会管你是哪家公司的,用户只在乎是否能够获得足够好的服务,所以上市必须进行。

数据来源:App Annie
那么如此看来,此时确实是 Yalla 上市的好时机,那么上市之后呢?Yalla 的危机会消除吗?Yalla Ludo 的 ARPU 值还有提升空间吗?
Yalla 需要更强的实力面对更激烈的竞争
不管上市与否,都不得不承认 Yalla 正面临激烈的市场竞争。根据 App Annie 数据,目前仅在沙特阿拉伯市场 Google Play 非游戏应用畅销榜 Top100中 就有 14 款语音聊天室 App,其中既有 OyeTalk、BOBO 等新玩家,也有 WAKA、Ahlan、Hello Yo 等语聊老兵。另外既有一些新入局的创业者,也有欢聚、MICO 等“不好惹”的竞争对手。
在把眼光放到放在社交娱乐赛道,更有大量的直播 App,也是想尽办法让用户送出虚拟礼物。可与此同时 Yalla 的 ARPU 值却在下降,而且随着 Yalla Ludo 的付费用户越来越多、ARPU 值却没有提升,Yalla Group 的整体 ARPU 值也正下降。

数据来源:招股书
诚然 Yalla 是 2016 年左右进入中东市场发展的产品中的佼佼者,但也不过 5 年时间,远没有达到穿越周期的程度,Yalla 依然需要更多办法来吸引和留存用户。
根据招股书显示,Yalla 认为自己被用户喜欢的主要原因是:1、MENA 的议会传统(Majlis)由来已久,用户有持续需求(让招股书更好看一些);2、Yalla 入局 MENA 时间久,经验丰富;3、针对MENA 用户的语言和节假日进行了本地化;4、总部设在阿联酋,团队有很多同事都有丰富的 MENA生活经验;5、正在测试新功能和新产品,将花费更多时间打磨算法和安全技术;6、“Yalla 维护用户平等地位,没有大神、粉丝、新手和大师的差别,所有人都可以自由的交流和互动”。

但其实可以发现,Yalla 的一些优势很多竞品也同样具备,比如用户需求强烈、比如愿意深耕本地化。也有一些优势不那么成立,按照 Yalla 的描述来看,Yalla 更倾向于 UGC 平台,但实际上根据九日论道产品拆解以及笔者试用情况,Yalla 中会有专业的“热心用户”来陪伴和留存用户,这其实也是很多中国开发者在出海做交友、社交产品时会采取的策略。
另外,在招股书中还有提到,用户在 Yalla 中收到的礼物是不可以变现的,那么对于一些不那么宽裕的北非用户而言,Yalla 的吸引力或许会受到影响。不过根据 Yalla 信息,目前正在测试一些的产品、推进一些新的功能,想来也会做更多的平台补充。
总之,Yalla 的未来虽然鲜花满地,但也不乏荆棘。
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